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方源资本胡勇敏人民币基金是大势所趋退出门槛低

发布时间:2019-09-29 22:28:22 阅读: 来源:摩擦压力机厂家
方源资本胡勇敏:人民币基金是大势所趋 退出门槛低 “2010中国股权投资基金发展论坛”2010年5月21日在北京香格里拉大饭店举办,本届论坛的主题“后金融危机时代的PE发展”。以下是方源资本合伙人胡勇敏现场文字实录: 我就简单讲一下方源资本的情况,我们是一个本土的团队,我们可能在这个桌上最年轻的资金,这个团队核心团队掌握在中国的独资团队,我们后来也是在07年金融危机爆发的时候,08年下半年完成融资。我们这个团队因为年轻,也算是我们有点贡献,我们四个合伙人,我是其中之一。做的是中后期的投资,四五千到一亿五千万的投资,很多东西都在学习,TPG很多经验也是值得我们学习的,包括并购方面带来运营价值,这是我们非常注重的。 另外一块是中后期的少数股权的投资,这两块,我们都有做。投资的方向基本上三大类,一是城市化的进程相关的,一块是中产阶级的崛起和消费,三是可持续发展,绿色环保,新能源这方面。基本上强调被投资企业的团队,有没有这个潜力成长为中国成功的企业,这方面代表着自己的梦想,投资的时候比较在乎这个,比较看中这个。 关于人民币基金,我个人认为现在主流是不融合的,人民币跟外币基本还是两个市场。第一雷声大雨点小,第二人民币在整个基金里面的盘子很小的,所以主流是不融合的。第二,今天谈融合,谁想融合,我想是外币想融合,并不是人民币想融合。更大的是美元基金是不是大势所趋,是不是该做人民币基金了。如果我做了,我的价值在哪里?客观摆在那里一个退出一个进入。马总说我把一个联想收购了,可能对人民币会有影响,如果今天讲的两亿三亿人民币的成长型资金,国内的机会不如国外好,而且创业板把退出的门槛极大的放低。 你进入退出门槛低,我进入门槛自然低,未来一个调整就是说如果我们已经习惯相对成熟市场的操作方式,我觉得对传统企业在8倍到12倍的利润是合理的,我这个团队可能花上一年两年很难把这个观念转过来,这是一个很大的挑战。第二国内LP的整个环境是不是LP的成熟度,LP的群体跟国外的LP的群体。第三做人民币,我们来说我们还比较早期,显然有利益冲突问题,我们LP担心做了人民币基金,你的精力放在哪里去了?可是LP也是很现实的,最终担心这个东西有没有创造价值。人民币基金跟美元基金合起来会带来什么价值?我想LP也会做。 这是为什么越来越多的美元基金开始有做人民币基金,但是我觉得人民币基金现在碰到这个市场流通性泛滥和退出门槛这么低的情况下,是对我们传统意义上做法是很大的挑战,我们做经营管理时刻在想说我们如何避开这个市场,去走不同的路。你在这个市场上你是管理说,你认为这是不理性的,但是你不作为也是不行的,我觉得作为管理人是最大的碰到的障碍。所以我们非常想说,我们往大的去做并购、私有化。但是并购私有化也许在美国市场、香港市场上中国企业有几个,回过头来说融合,国内的人民币基金也会碰到市场越来越明显,也会走一条要找下一步的出路。几年之内,我想大家起码在操作理念和投资方面可能会越来越接近,最后大家创造一个体制,外汇管理也好,税务也好,整个基金管理体制,在国家整体制度上,从法律上形成良好的环境之后,在基金管理人管理理念相对融合的情况下是水到渠成的事。

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