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313家A股公司年报现危机杀伤力

发布时间:2021-01-21 08:59:34 阅读: 来源:摩擦压力机厂家

【编者注】两市313家A股上市公司披露的2008年年报显示,08年下半年营业利润率下降44.51%。此引起市场的深度反应,基金大幅调仓,QFII快速减仓。

========本文精彩导读=======

[年报数据]去年下半年ROE骤降逾四成||房企利润增速不足一成

上市公司08年四季度业绩环比变化情况一览

[主力动向]已披年报显示QFII持股数环比降逾五成||21只A股被基金大幅增持

去年四季度保险加仓QFII减仓||公募扎堆制造 社保不弃地产

======去年下半年ROE骤降逾四成=====

截至3月14日,两市共有313家A股上市公司披露了2008年年报。WIND资讯统计显示,这些公司2008年加权平均净资产收益率(ROE)为11.79%,同比下降15.36%;而这一数据在去年下半年仅为4.22%,比上半年的7.57%大幅下降44.25%。而从营业利润率看,下半年仅为5.56%,比上半年的10.02%下降44.51%。业内人士表示,这些数据表明上市公司2008年下半年的盈利能力出现急剧下降。

上半年下半年对比鲜明

从同比看,这313家公司的盈利能力下降还不是很大,但从上下半年的环比看则变化十分明显。

根据WIND资讯的数据计算,这313家公司2008年加权平均ROE为11.79%,比2007年的13.93%下降了2.14个百分点,下降幅度为15.36%;而从2008年上半年和下半年的对比看,这些公司上半年加权平均的ROE为7.57%,而下半年仅为4.22%,下半年比上半年减少3.35个百分点,降幅达到44.25%。

用另一个指标营业利润率看,这313家公司2008年全年这一指标为7.80%,比2007年的9.38%下降1.58个百分点,下降幅度为16.84%。而从上半年和下半年分别计算,上半年这些公司的营业利润率10.02%,下半年仅为5.56%,下半年比上半年减少4.64个百分点,减少幅度达到44.51%。

由此可见,用这两个指标反映的盈利能力表明,这313家公司2008年的盈利能力不仅同比有一定程度的下降,而下半年比上半年下降幅度超过了四成,而且下降幅度最大的是2008年第四季度。

计算表明,第四季度营业利润率只有2.56%,比上半年的10.02%下跌7.46个百点,跌幅达到75.85%;比三季度的8.56%减少6个百分点,下降幅度达70.09%。因此,从2008年三季度环比开始出现大跌,而第四季度跌幅巨大。

专家表示,上市公司盈利能力的这种变化态势与整体经济形势变化是一致的。承接2007年的景气趋势,2008年上半年经济形势继续高涨,企业经营环境良好,利润丰厚,因此营业利润率、ROE等指标居于高位。而进入下半年,受美国金融危机影响经济形势急转直下,企业经营环境恶化,因此ROE、营业利润率等指标下降,表现为上市公司盈利能力大幅减弱。

基础原料类公司降幅大

下半年上市公司经营业绩受经济低迷影响各方早有预期,但受到的影响如此之大却出乎预料。业内人士分析,对上市公司而言,其主要表现是成本居高不下,而销售减少、销售价格大幅下降,因此从成本和销售收入两个方面压缩了上市公司的利润空间。

从去年7月份开始,大宗商品的价格开始跳水。如原油价格从去年7月中旬最高的147美元/桶下降到去年底的大约40美元,跌去了七成以上;全球钢铁价格指数在去年8月初升到最高点292点,此后一路走低,到去年底降至155点,降幅达46.9%;而波罗的海综合运费指数更是从去年5月底的高点11793点跌至去年底的774点,跌幅高达93%。

在经营形势日趋严峻的形势下,众多商品的市场需求快速萎缩,销量减少的同时价格也在不断下降。上市公司对此都有着很深的感受,如山西三维(000755)就表示,2008年10月份以来,市场竞争更加激烈,供需矛盾非常突出,下游需求极度萎靡,产品价格狂跌不止,销售严重受阻。原材料价格大幅上涨增加了公司的成本压力,影响了公司的盈利能力。

从各类上市公司的情况看,基础原料类上市公司盈利能力下降幅度大是一个很明显的特征,如有色金属类、钢铁类等。WIND资讯统计显示,已公告年报的13家有色金属类上市公司2008年全年营业利润率为5.39%,比2007年全年的6.81%下降1.42个百分点,下跌幅度为20.85%。而从2008年上半年和下半年对比看,这13家公司上半年营业利润率为6.83%,与2007年基本一致,但下半年却大降至-1.15%,下半年比上半年减少7.98个百分点,降幅达116.84%。而从ROE看,这些有色公司2008年全年为8.65%,比2007年的17.38%大降50.23%。

业内人士分析,基础原料类上市公司下半年盈利能力大幅下降,主要是由于上半年其商品价格快速且大幅上涨,导致其上半年利润丰厚,反映盈利能力的指标升高。但下半年大宗商品价格快速下降,且市场需求减少,因而不可避免出现盈利能力也大幅下降。

成本压力逐渐消除

去年下半年,上市公司盈利能力下降的主要因素之一是成本居高不下。因为近年来商品特别是大宗商品价格持续上涨,2008年上半年更是出现飙升行情,因此许多企业和中间商在高价位囤积了不少商品。由于企业库存消耗需要一段时间,不少都需要三个月左右的时间,因此即使下半年价格开始出现明显下跌,企业也不得不消耗价格较高的库存商品,导致成本居高不下。

经过下半年特别是四季度的消耗,进入2009年后,企业库存的高价原材料基本消耗完了。因此,从多数上市公司情况看,今年一季度因基础原材料价格高而承受高成本压力得到明显下降。因此,如果其它方面条件不变,上市公司的盈利能力将有所提高。

不过,公司业绩仍然受一些因素制约,比如用电、人工费等没有多少下降。业内人士分析,这方面的下降特别是人工费下降预计不会明显。因为工资具有一定的刚性,提高后很难有明显的下降,况且我国广大工人的劳动保护、福利、安全、保障等方面还不够,还应该有所加强。

从另一方面看,由于经济形势还没有明显复苏迹象,因此,上市公司的产品销售和销售价格仍然受到较大的压力。在竞争激烈的情况下,如果成本方面有所下降,很可能会导致产品销售价格的相应下降。因此,业内人士分析,尽管基础原材料价格已经明显下降,但如果企业在成本有所下降时其产品价格也不得不有所下降,其营业利润率、ROE等反映企业盈利能力的指标可能仍然不会有明显改善。

已披露年报显示:21只A股被基金大幅增持

已披露年报显示,104只股票的股东名单中出现了基金的身影。从基金持股变化情况来看,21只股票被基金大幅增持。

截至3月3日,共有184只A股已披露2008年年报,其中104只股票的股东名单中出现了基金的身影。从基金持股变化情况来看,21只股票被基金大幅增持,防守型行业和业绩优良的股票更受基金青睐。

基金第四季度大幅调仓

在基金持有的104只股票中,08年4季度基金进行大面积的调仓,不过增持和减持的比例大体相当,其中45只个股被基金增持,8只个股基金新进持有;46只个股被减持,有4只个股被基金抛售干净;1只个股基金持股没变。在这些基金持有的个股中,不少个股基金投资集中,基金持有数量占流通股比例超过30%的就有9家,其中最大的博瑞传播(600880)、步步高(002251)、苏宁电器(002024)基金持有占流通股比例分别为53.30%、49.47%、48.39%。

从增持比例上看,除8只个股是基金刚刚进入外,其他45只被增持的个股中增持比例超过30%的就有29家,剔除由于三季度末基数低而造成增持比例高的个股,增持个股数量超过500万股的个股有21只,其中宝新能源(000690)、益民商业(600824)、泛海建设(000046)被增持的股份分别为6781.98、4690.97、4037.29万股。相对减持比例超过30%而且减持股数超过500万股的个股仅有12只,其中苏宁电器被减持7007.22万股。

防守型行业受基金青睐

虽然这100多只股票数量不多,但也可以看出基金在行业配置上明显青睐增长明确和防御型行业,如建筑业、电力煤气及水的生产和供应业、医药制造等行业基金增持明显。

在已公告年报的股票中,建筑业和医药制造8只个股全部被增持,其中6只增持的股数都在500万股以上;电力煤气及水的生产和供应业6只个股,只有凯迪电力(000939)1只减持,但减持量仅有4.6万股,而其他5只均被增持,4只被增持都在千万股以上,且都属于被基金大幅增仓的21只个股。基金投资上偏重防御策略主要原因就在于08年金融危机的爆发,部分周期型行业的业绩存在不确定性。

另一方面,基金公司对于业绩优良、成长性好的个股更加青睐,这使得基金持股变化在同一行业中分化明显。如化工行业的14只股票中,7只个股减持,6只个股增持,1只个股持股不变,而且增持和减持的总股数基本相差不大,分别为6965和7451万股。

基金增持个股表现并不抢眼

虽然基金在年末增仓不少,但从市场表现看,基金大量增仓的个股表现并不算突出。被基金大幅增仓的21只个股,算术平均涨幅超过上证指数12.13%,不过却落后于全部184只个股的平均涨幅。

从个股上看,在这184只个股中,年初到目前涨幅超过上证指数30%以上的个股有40只,而其中基金增仓的仅有13只,基金减仓的12只,还有15只个股是没有基金持有的。在涨幅最大的前十只个股中,属于基金增仓的仅有3只。

基金增持个股表现并不抢眼的主要原因有以下方面:首先,08年末基金在投资策略上更注重防守,选择的个股防御性品种的较多;其次,这轮行情具有暴跌后反弹的性质,基金增仓的个股由于基本面优良,相对跌幅较小,因此反弹的力度要弱于其他个股;第三,09年以来这轮行情主要的推动力来自流动性的放松,资金的推动力缺乏基本面的支撑,因此更多表现为游资冲锋、小盘股领涨,游资选择个股尽量避免基金重仓股,因此基金增持个股上涨以补涨、跟涨为主。

(中信建投研发部)

【作者:田东红 来源:中国证券报】

25份地产公司年报显示 房企利润增速不足一成

截至3月10日,沪深两市已有25家房地产上市公司公布2008年年报。报告期内,25家公司共实现营业收入合计943.57亿元,同比增长22.35%;实现营业利润合计176.21亿元,同比增长7.86%;实现归属母公司股东的净利润合计115.8亿元,同比增长9.1%。这与2007年近七成的利润增速相比,已经大幅放缓。25家公司中,有9家公司净利润同比下降,1家亏损。

营业利润率下滑

业内专家指出,2008年,市场销售持续低迷,主流地产商纷纷采取降价促销策略,房价逐步下行;与此同时,土地、建材等原材料价格上涨,地产公司营业利润率受两方面挤压而出现下滑。

数据也显示,2008年全国商品住宅销售面积同比下降20.3%,销售额同比下降20.1%。从商品住宅成交面积指标来看,2008年北京同比下降40.4%,上海同比下降40.1%,广州同比下降38.2%,同时,成交价格也呈现下降的趋势。

WIND资讯的数据统计,2008年,25家上市房企的营业利润率为18.67%;而2007年,这25家公司的营业利润率达21.18%。有10家公司营业利润率同比下降。

以中华企业(600675)为例,公司房地产行业收入35.3亿元,营业利润率24.28%,同比减少17.15个百分点。但受营业利润率下滑影响,公司实现主营业务利润8.87亿元,同比下降20%。

在房地产业利润增速整体放缓的同时,行业内公司的业绩也出现明显分化。统计显示,2008年,净利润增长超过100%的地产上市公司有3家,分别是新湖中宝(600208)(600208)、万通地产(600246)(600246)和天房发展(600322)(600322)。业绩负增长的有8家,分别是广宇发展(000537)(000537)、泛海建设(000046)(000046)、银基发展(000511)(000511)等。增长幅度最大的为万通地产(600246),净利润同比增长219.78%。而在这25家公司中,广宇发展净利润亏损3906.14万元,同比下降178.55%。

资产减值超20亿元

WIND数据统计,25家房地产企业2008年资产减值损失达20.02亿元,是2007年资产减值损失的12.8倍,占2008年净利润总和的17.3%。

年报显示,地产公司计提的资产减值损失主要是存货跌价准备。以保利地产(600048)(600048)为例,受房价和地价下跌的影响,公司2008年度计提资产减值损失达30,444.54万元,其中存货跌价损失为29,942.65万元。

10日公布年报的万科(000002),对13个可能存在风险的项目计提了12.3亿元的存货跌价准备。该公司资产减值损失高达12.68亿元,同比增长67倍。考虑到递延所得税因素后,这部分存货跌价准备对万科税后净利润的影响为9.2亿元,对归属于母公司所有者的净利润的影响为8.9亿元。

统计显示,25家公司2008年末存货合计达2070.8亿元,同比增长36.8%。占当期总资产的69.3%,资产存在的减值风险不容忽视。25家公司的平均存货周转率达0.45,这意味着存货消化周期达26.7个月。

【作者:林喆 来源:中国证券报】

已披年报显示QFII持股数环比降逾五成

已披露年报数据显示——

QFII持股数量环比下降逾五成

2008年四季度,上证指数曾一度下探1664.92点,市场的震荡让很多的QFII打了“退堂鼓”。根据已经披露的年报统计,QFII2008年年末持股数量合计4.11亿股,与9月末环比下降了54%。

QFII持股数量4.11亿股

截至3月11日,沪深两市270家上市公司披露了2008年年报。通过十大流通股股东名单统计,QFII持有其中31只股票的股份,持股数量合计4.11亿股。而2008年9月末,在这些可比公司中,QFII持有30只股票的股份,持股数量合计8.97亿股。虽然QFII持有股票只数相差不大,不过持股数量环比却出现了大幅减少,下降幅度达到了54.18%。

2008年四季度,全球金融危机突然爆发,商品需求下降、价格下跌导致证券市场出现了低迷,上证指数10月28日曾下探1664.92点,创出年内的最低点。虽然11月之后股市出现回暖,不过这种巨幅的震荡让QFII变得越发谨慎,纷纷对持股进行调仓。根据年报统计,15只股票被QFII增持、11只股票被减持,5只股票的QFII持股不变,另外QFII还退出8只股票的十大流通股股东。

万科A是QFII减持数量最大的股票,2008年9月末4家QFII股东持有48666.37万股,而2008年年末只剩下了摩根大通银行一家,持股7769.81万股,环比减少了4.09亿股。此外,花旗环球金融有限公司曾持有五粮液(000858)1774.77万股,2008年年末则退出了十大流通股股东。

QFII偏爱业绩稳健股票

随着2008年年报的披露,金融危机对于国内上市公司的影响正在逐步显现,很多公司第四季度业绩出现了环比和同比的下滑。对于全球经济更为敏感的QFII自然也将业绩稳定性作为了选择股票的标准之一。

在QFII减持的11只股票中,9只股票2008年第四季度业绩同比出现下滑。其中,云维股份(600725)年报中表示,随着金融危机对实体企业影响的蔓延和深入,该公司最终未能扭转局面,第四季度出现了严重的亏损,全年经营业绩较去年下降。

而QFII增持的15只股票中,只有8只股票第四季度业绩同比出现下降,从占比情况来看,明显好于被QFII减持的股票。

规避风险 或失反弹良机

QFII在2008年第四季度进行调整显然是希望规避市场波动的风险,从这一点来看,QFII的调仓达到了预想的目标。在QFII减持的11只股票中,3只股票2008年第四季度股价跌幅超过30%,美的电器(000527)也下跌了22.83%;而QFII增持的15只股票中,只有兰花科创(600123)一只股票跌幅超过30%。

QFII一方面通过减少仓位降低损失,另一方面通过调整持股组合舍弃风险大的股票,以此达到降低风险的目的。不过,自1664.92点以来,上证指数反弹了28%,股价翻番的个股更是为数众多。QFII的谨慎将有可能使其失去借市场反弹获利的良机。

在QFII减持的股票中,亚盛集团今年以来上涨了47.87%,云维股份涨幅为43.58%。此外,QFII退出十大流通股股东的股票中,成发科技(600391)今年以来上涨了65.46%。

【作者:刘兴龙 来源:中国证券报】

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