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机构强烈看好东方航空600115可闭眼买入今时

发布时间:2019-09-29 16:09:40 阅读: 来源:摩擦压力机厂家

机构强烈看好 东方航空(600115)可闭眼买入

受益于航空燃油价格下降,东航2015H1净利润同比剧增,净赚35.64亿元,符合业绩预告。展望未来,受益于航空煤油价格下跌使成本下降,以及上海迪士尼一期开业带动客流量上升,东方航空业绩将持续释放。当前A股和H股股价对应2016年动态P/E分别为13倍和11倍,维持买入评级。

公司公告半年报,符合此前发布的业绩预告:受益于低油价,2015年上半年实现营业收入443.11亿元,归属净利35.64亿元,同比分别增长3.9%及236倍,对应EPS为0.2812元。目前国内民航需求稳中有升,业绩增长最主要的原因来自于国际原油价格低位震荡,公司航油成本大幅降低,2015H1毛利率大幅提高5.58个百分点至16.52%。

分季度看,2Q实现营业收入219.18亿元,归属净利20亿元,同比分别增长5.4%及813倍。

2015年上半年,东航的收入吨公里同比增长10.3%,客座率同比增长0.45个百分点至80.39%,货邮载运率同比下降1.72个百分点至56.11%。

公司未来看点:第一,航油成本大约占到东航营业成本的40%,过去几年原油价格基本稳定在110美元/桶附近,但从2014年四季度开始原油价格暴跌使得航空煤油价格迅速下降。2015年上半年原油均价下跌至60美元/桶附近,市场普遍预计原油价格将继续下跌,我们下调原油全年均价,预计全年均价在55美元/桶附近,同比下降约5成,一幷考虑燃油附加费下滑,预估航油成本下降至少增厚公司业绩60亿元。第二,迪士尼乐园(一期)预计2016年初开门营业,预计2016年参观人数将达到2500万人次,按照外来客流占1/3的比重计算,将新增乘客1600万人次,增量约15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。在三大航中,东方航空的枢纽中心恰在上海,是最为受益的航空公司。第三,从长远看,上海自贸区建设对提升上海两大机场航空枢纽价值意义重大,东方航空将直接分享这一巨大的市场前景。

在国内经济增速放缓的背景下,我们预计2015年下半年民航需求将延续上半年的态势:客运需求同比增长,从地区来看,国际市场总体而言受出境旅游热度不减,客运市场将持续升温,预计日本、韩国,以及欧美航线将有较好的增长,而东南亚局势动荡后市场需求疲弱。货运需求可能继续下降。

截至2015年6月31日,东航的美元负债827亿元,美元资产27.5亿元,公司测算人民币波动1%,影响净利润6亿元。照此测算,前期人民币大幅贬值3%将影响公司净利润。根据央行的表态,人民币贬值已经到位,而目前油价处于弱势中,若油价继续下行则全年油价水平极有可能低于我们此前的预期,因此,两相冲抵,暂不调整公司盈利预测。

盈利预测:预估公司2015年和2016年可分别实现净利润83.1亿元(YoY+143%,EPS为0.66元)和93.48亿元(YoY+12%,EPS为0.74元)。

投资者可以对东方航空进行关注,从而进行有利投资。

南方财富网微信号:southmoney

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